金融界网站讯 1月14日晚间消息，中国人民银行决定，从2011年1月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行2011年以来首次提高存款准备金率。此次调整之后，大型商业银行的存款准备金率达到19％，再创新高。1 V. ?1 O. i4 j; h7 |! W8 A. t" N
广发证券首席宏观分析师崔永
上调是为对冲流动性 4 D1 u) W. W+ c, H7 W) O 金融界网站第一时间连线了广发证券首席宏观分析师崔永。崔永表示，央行选择现在提高存款准备金率主要是为对冲流动性。12月份外汇占款大幅增加以及1月份信贷的快速投放使得市场上的流动性较为充裕，这加大了央行所面临的通胀压力。2 ?5 Z1 g; E; x( v) A; g: X6 a
崔永表示，1月份上半个月信贷投放已超过4千亿，照这样下去，1月份信贷很可能超过万亿，2011年全年信贷仍会达到7.5万亿左右。控制流动性将成为央行2011年的一个重要任务，存款准备金率以及加息等调控政策仍会不断出现。0 m9 I; V0 e+ y. O9 [
因此，目前的紧缩政策尚未见顶，存款准备金率仍有上调空间，但预计今年最高不会超过23％，这是中国历史上最高记录，也是银行等重要金融机构所能承受的极限。2011年可能会有两次加息，每次25个基点。 ( A: F' a' |: \- W影响：利空高资产负债率行业5 |' o! Y G1 V$ b
崔永表示，此次上调存款准备金率对大盘不会造成很大影响，但对高资产负债率的行业如银行、地产、煤炭、有色等构成利空，相关板块短期或出现调整。! T, j; i8 D% K# k$ d% N
他认为，上调存款准备金率对银行板块是明显利空，银行股短期可能出现调整。“虽然银行股估值不高，但目前的估值尚未完全包含银行将来可能面临的风险因素，如4万亿项目、地方融资平台的坏账风险、政策紧缩的风险等。”4 L' }# C8 M _+ R1 w; _! I( R* m
尽管如此，崔永认为，总体来说，银行股向下调整的空间比较有限，短期保持谨慎的同时，上半年仍然可以看好。 + W0 r- `. k: u- _; W仍然看好上半年市场, z# U+ e! u9 V, m# @. s: P
崔永指出，上调存款准备金率并不会改变市场的趋势，继续看好上半年A股表现，但短期仍需谨慎。他认为，“苦尽甘来，紧缩政策真正出台之后，市场反而会轻装上阵。” , f1 D: W0 V$ b' v) N9 q 他表示，央行祭出种种政策工具来对抗流动性，流动性却仍然泛滥——这从12月份外汇占款的大幅增加也可以窥见端倪，显示出流动性的泛滥与难以控制。因此，只要不动用行政手段，紧缩政策并不会构成A股反弹的压力，反而会是靴子落地，大盘升起。 ! `! J7 u5 Z7 j6 k" p 他维持对上半年市场乐观的判断，并表示看好煤炭、有色等资源板块。
发表于 2011-1-15 12:20:36
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