崔雯雅: 看好瑞年，不妨趁低吸纳

崔宪兵 · 发表于 2010-7-21 15:15:10

　　敦沛金融市场分析及产品支援部分析员崔雯雅表示，昨日网上流传一份标示来源自「中国食品产业网」的消息指，北京市药品监督管理局指瑞年国际 02010.HK 的氨基酸口服液质量不合格，市场立时将瑞年与霸王集团 01338.HK 联上关系，引致股价昨日急跌16.1%後停牌。

　　笔者下午与同事一同参与集团的投资者电话会议，管理层解释其实被验出不合格的氨基酸口服液，是2008年底由江西省樟树市中医药科技研究所代工生产的批次，该批次产品的标示氨基酸成分为每100毫升7.87克，但北京市药品监督管理局却於2月份验出成分仅约每100毫升2.00至3.00克，即含量低於产品标示。不过，管理层强调，该批次产品於安全及功效上并没有问题，又报告出台时，产品已基本全部售出，集团亦未有收到消费者的反馈，故没有采取回收行动。虽然旗下产品均有定期接受检查，但为释除消费者的疑虑，会将旗下产品送到独立的化验所接受检验，亦由於当局仅指其产品不及格，而未有标明详情，故集团将会要求当局发出背书证明产品并没有安全问题。

　　另外，氨基酸口服液亦将於7月份开始由外判改为全部自行生产，其他产品亦会逐步转为自行生产以加强质量管理，又会增加验查次数，集团表示有关措施不会大幅提升其营运成本。同时，与北京市药品监督管理局沟通过後，现时自行生产的氨基酸口服液，氨基酸含量已改为每100毫升2.00克，管理层表示大部份同业的含量均为2.00克以下，此含量亦已提供足够的营养价值，口感亦会更好。

　　对於事件对其盈利的影响，管理层指该批次产品仅占去年收入的1.5%，影响极为轻微，当局亦未有对集团要求罚款。销售及分销成本方面，管理层指已计划加强品牌管理，故该项成本於本年度会上升，但集团表示，相信事件并不会对其品牌及目标销售构成影响，亦不会推迟推出新产品。

　　听完管理层的言论之後，笔者认为虽然氨基酸含量低於标示，但不会对人体构成伤害，管理层亦承诺会将旗下产品送到化验所接受检验，并针对问题采取具体明确的解决方案，与有关当局沟通改善产品成份，将产品改为自行生产，又加强检查措施，故本部认为管理层的解释应可释除消费者疑虑，并不会对其品牌构成重大影响。

　　再分析股份本身的基本因素，其於内地的氨基酸保健产品的市占率为22%，大幅抛离第二位的对手康富来的5%，其2006至2009年的每股盈利复合年增长达72.0%，亦显示增长速度强劲，加上集团将凉茶、眼科、药品抗癌加入产品组合，相信可以为集团盈利带来新动力。其预测市盈率14.1倍，市盈增长率又仅为0.45，估值相对同业便宜，投资者不妨趁低吸纳，作长线累积。

崔宪兵 · 发表于 2010-7-21 15:15:31

2010年07月21日 12:49　阿思达克财经

崔洪辉河南 · 发表于 2010-7-21 16:42:00

崔洪辉河南 · 发表于 2010-7-21 16:42:22

		自动登录	找回密码
密码			立即注册

精彩图文

崔雯雅: 看好瑞年，不妨趁低吸纳